2026年10月通胀分解——用一张图看清楚

一块标牌显示着2026年11月2日美国亚特兰大一家Quiktrip加油站的汽油和柴油价格。Elijah Nouvelage | Bloomberg | Getty Images 通胀在10月从9月的猛烈步伐中放缓，原因是汽油价格上涨更为温和，但由于食品和住房等类别给消费者价格带来上行压力，通胀仍然居高不下。

劳工统计局周二报告称，作为通胀风向标的消费者价格指数，在经季节性调整后，10月环比上涨0.4%。这一数字低于9月的0.6%，但高于经济学家预期的0.3%。

“这让人感到不安，过高，”穆迪首席经济学家马克·赞迪说。“美联储不会对此感到高兴。这无疑会增加我们在12月再次加息的可能性。”

美联储利用通胀数据来指导其利率政策。在美国最近通胀升温的背景下，该国中央银行在9月加息，经济学家大多将此归因于伊朗战争。该央行在10月的上一次会议上维持利率不变。

经济学家通常会评估一种被称为“核心”CPI的指标——该指标剔除了波动较大的食品和能源价格——以考察美国经济的潜在通胀动态。

该核心指标在10月上涨0.3%，与9月和8月的涨幅相同。赞迪表示，如果每月读数持续在0.2%左右，将更符合美联储2%的年度通胀目标。

通胀已持续超过五年高于美联储的目标。

劳工统计局在最新的CPI报告中未公布年度通胀数据，原因是一年前发生的漫长联邦政府停摆。该停摆从10月1日持续到11月12日，扰乱了该机构的常规数据收集工作，因此它没有发布2025年10月的通胀报告。

“投资者无需同比数据就能看出，这是一份高通胀报告，且价格并未走在可持续回归美联储2%目标的道路上，”格伦梅德（一家财富管理公司）投资策略与研究主管杰森·普赖德周二在一封电子邮件中写道。

“要让美联储放弃在12月加息的计划，需要出现非常强的通缩证据，而这份报告传递的恰恰相反，”他写道。

CPI通胀为何居高不下？

经济学家指出，导致CPI读数高于预期的四大原因如下。

1. 住房

赞迪表示，住房可能是周二CPI报告中导致通胀读数偏高的最大贡献因素。

他说，住房是CPI的最大组成部分，该类别的变动对指数的月度读数有强烈影响。

观看视频 VIDEO14:0414:04 专家对10月CPI报告的反应 Squawk Box 劳工统计局数据显示，“住所”CPI指数在10月上涨0.3%，占CPI涨幅的30%以上。

然而，赞迪表示，他不认为这种动态会持续，因为这与美国市场租金的走势不一致。

他表示，“CPI数据中的月度波动确实感觉很大。”“它月份之间起伏不定。”

2. 能源

2026年10月15日，美国加利福尼亚州洛杉矶市中心展示着汽油和柴油价格。Mike Blake | Reuters 但经济学家表示，更广泛的因素也正在给价格带来上行压力。

“当前的核心通胀反映了三大冲击：关税、能源价格和与人工智能相关的需求，”资产管理公司先锋集团高级美国经济学家乔什·赫特周二在一封电子邮件中写道。

经济学家表示，伊朗战争推高了油价，从而推升了汽油、柴油和喷气燃料等燃料的价格，这些燃料均由原油炼制而成。

CPI数据显示，汽油价格在10月上涨1%，这是在9月环比上涨9.1%后的显著回落。

经济学家表示，虽然柴油价格已从近期高点回落，但仍居高不下，并在未来几个月可能更广泛地波及美国经济。

资本经济公司高级北美经济学家托马斯·瑞安表示，“鉴于柴油价格影响运输成本，其对CPI所有领域的传导速度非常缓慢。”

瑞安表示，“这些事情需要时间。”“我怀疑，至少在未来三到六个月内，这将是一个通胀推动力。”

观看视频 VIDEO1:3701:37 消费者价格在10月上涨0.4%，高于预期 Squawk Box 赞迪表示，10月柴油价格更广泛渗透的迹象有所体现，例如体现在食品价格上。

CPI数据显示，食品价格在10月上涨0.5%，此前9月读数持平。

经济学家表示，喷气燃料成本上升也导致航空公司提高机票价格。根据CPI报告，机票价格在10月上涨0.4%，此前几个月的环比涨幅分别为1.2%、2.7%和3.8%。

3. 关税

赞迪表示，与此同时，特朗普政府征收的关税所产生的通胀影响预计将在年底前消退，前提是白宫不再推动更多进口税收。

他表示，玩具、家具和家电等某些实物商品类别在10月出现了较高的通胀率，可能是因为企业将关税成本转嫁给了消费者。

4. 人工智能

2026年11月1日，在美国俄亥俄州纽奥尔巴尼，Meta普罗米修斯校园（一个人工智能数据中心和超级集群项目）的一部分从空中视角可见。Jon Cherry | Getty Images News | Getty Images 经济学家表示，为人工智能提供动力的数据中心建设推高了电力和消费电子产品的价格。

瑞安表示，这些数据中心导致技术设备短缺，例如用于iPhone等家用电子产品的内存芯片。

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