新加坡想要全球黄金市场更大的一块蛋糕。来得太晚了吗？

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2026年3月15日，在上海拍摄的纯金条模型。Cfoto | Future Publishing | Getty Images新加坡正加大努力，力求成为全球黄金市场的主要参与者，赌注是新的中央银行保险库服务和税收优惠将有助于吸引更多金条流动。

新加坡金融管理局周二为外国央行和主权实体推出黄金保险库服务，初始容量为500公吨。

该城邦还计划为某些批发黄金相关服务（如保管、炼制、重铸、检测和经纪）引入税收豁免。六月，新加坡公布了实物黄金清算系统计划，以便在该城邦促进黄金交易结算，预计该系统将于2027年第一季度开始运营。

这些举措标志着该国最新的尝试，旨在将自己确立为与伦敦和瑞士等成熟中心并列的关键金条枢纽，因为更多黄金交易活动正转向亚洲。

但进入由成熟交易中心主导的市场可能证明是一场艰苦战斗。例如，伦敦的金库在10月底持有约9,850公吨黄金，包括商业和央行存储。

新加坡的推进也发生在竞争对手香港也在扩大其黄金存储和清算基础设施之时，利用其靠近中国（全球最大黄金市场）的优势。

“新加坡来得非常晚，因为建立实体枢纽在贸易支持结构方面需要交易量，”瑞士亚洲资本首席投资官Juerg Kiener说。

“全球最大的黄金市场是中国，而其通往世界其他地区的窗口是香港，”他对CNBC表示，并补充说，新加坡在金支持贸易方面与香港竞争的位置并不理想。

Kiener表示，新加坡可以转而在金融机构实物黄金存储方面开辟利基市场，尽管该城邦已经提供商业保管服务，包括在樟宜机场附近的高安全性自由港。

托管雄心

与商业金库不同，新设施将由新加坡中央银行运营，为外国货币当局提供其黄金的另一家主权托管人。

“在黄金市场或央行界，这种情况并不常见，”世界黄金协会全球央行负责人Shaokai Fan说。

Fan表示，在紧张的地缘政治局势下，央行越来越重新评估其金条存储地点。据世界黄金协会9月发布的一份报告，过去12个月内，多个国家已多元化其黄金存储，许多国家计划这样做。

他补充说，新加坡的政治稳定、强大的法律框架和广泛的航空连接使其成为传统存储中心的有吸引力的替代方案。

VIDEO2:3302:33为什么Tim Seymour喜欢这只黄金矿业股Metals Focus董事总经理Nikolas Kavalis表示，主权保管服务是对新加坡现有黄金基础设施的重要补充，但警告说，仅靠存储不足以建立一个功能齐全的金条市场。

更大的挑战是建立足够的流动性和交易活动，以与伦敦竞争，伦敦仍然是主导的全球场外黄金市场。

Kavalis表示，新加坡和香港仍在发展其本地清算基础设施，这意味着两者都尚未建立支撑伦敦主导地位的那种深度交易生态系统。

吸引央行黄金可能有助于新加坡建立该流动性，特别是如果本地存储的金条也可以用于交易，而不仅仅是被托管。

增长潜力

新加坡的努力之际，过去十年黄金流动已经发生了重大转变。

历史上，世界上大部分金条通过伦敦和瑞士流动，在那里，大金条被交易或炼制，然后才被运往亚洲市场。

但Kavalis表示，亚洲炼油厂的扩张和区域需求的增长越来越多地使黄金能够直接在亚洲市场之间流动，减少了对欧洲交易中心的依赖。

亚洲更复杂的黄金枢纽的发展可能会加速这一转变。

但Kavalis表示，香港在服务与中国金融活动紧密相关的央行和机构方面可能占有优势，而新加坡可能吸引那些已经在其银行和金融市场活跃的机构。

Fan认为两个中心都有发展空间。“我们认为这两个中心是互补的，而不是真正的竞争者，”他说。

新加坡副总理Gan Kim Yong同样驳回了两个金融中心正试图争夺同一块蛋糕更大份额的说法。“这不是一场零和游戏，”Gan周二表示，并补充说，新加坡的保管服务将为央行提供另一种多元化其储备存放地点的选择。

新加坡能否将其作为受信任金融中心的声誉转化为有意义的黄金流动，还有待观察。“这有点鸡生蛋蛋生鸡的问题，因为要吸引交易量你需要流动性，但要获得流动性你需要交易量，”Fan说。

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