投资者在市场进入‘警惕状态’时转向防御性股票

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交易员在纽约证券交易所的交易大厅工作，Sept. 16, 2026。Jeenah Moon | Reuters。据分析师监测，从风险偏高的科技板块押注转向防御性股票，市场正处于“警惕状态”。

科技股——近年来是推动近期几年 rally 的关键驱动因素——在2026年一直波动明显。关于人工智能的担忧，尤其是在资本支出、现金流、债务和循环融资方面，在本年引发了多次波动。

民主党在美式中期选举中赢得国会控制权，上周加剧了对该行业的压力。

华尔街的科技巨头纳斯达克综合指数截至Nov. 9收盘同比上涨约8.7%，但10月给出了一些年内收益，当时全月下跌5.3%。该指数——包括英伟达、微软、Alphabet 和 Apple 等大型科技公司——近几天已出现反弹，但11月仍处于下跌，并且在最后下跌至修正低区域后，目前全月下跌0.7%。

纳斯达克综合指数过去一个月的表现。纳斯达克并不是唯一一个在过去一个月出现大幅损失的科技股指数。过去一个月，韩国的Kospi指数，其很大程度上受到半导体行业的影响，10月下跌16.2%，目前同比下跌超过8%。

MSCI世界信息技术指数10月下跌7%，并且在本月至今已再下跌4.6%。MSCI美国仅信息技术指数自10月以来下跌11.5%。

与此同时，防御性板块的股票出现了广泛上涨。

涵盖消费必需品、医疗保健和公用事业板块的MSCI指数——这些在股市波动或不确定性时期被视为更稳定资产的板块——在过去一个月里都显著上涨。

在一份周一的评论中，高盛新兴市场和全球股票策略主管 Alastair Pinder 表示，最近股市的表现是“残酷，而且在我看来，过度了”。

“市场已经在定价更大的执行风险和资本支出延迟，”他指的是人工智能的发展。“在6月以来，美国半导体公司较6月期间下调45%，目前按12个月前向市盈率交易，市盈率为13.5倍，还需消化多少痛苦？”

他补充说，基本面总体看起来健康。

“向防御性配置的转变看起来很极端，”他说。“Walmart按40倍前向收益交易，接近历史高位，而Nvidia按13倍交易，接近历史低位。”

AJ贝尔的投资总监 Russ Mould 表示，鉴于投资者正在调整其行业敞口，股市正处于“警惕状态”。

“这种移动很重要，并且可以帮助股票筛选者做出选择，同时牢记老话：好行业中的不好股票将表现优于坏行业中的好股票，”他在周一的评论中说。

AJ贝尔对标普全球1200的11个所谓“超级板块”的分析显示，截至2026年下半年，在能源之后，医疗保健和消费必需品股票是表现最好的，而能源是受到美国和伊朗战争后石油价格飙升的重大受益者。

IT 板块，数据显示，从第一年半的28.4%上涨成为最佳表现板块，到第二年半下跌超过11%后成为最差表现板块。

“信息技术从顶层滑到底层，并从最佳表现者跌至最差表现者，”穆尔说。

“能源一直保持韧性，消费必需品和医疗保健也如此，而工业板块则明显疲软。这些趋势可能反映了对明年经济前景的持续担忧，以及对人工智能‘泡沫’是否泄漏的担忧。”

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