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受挫的数据中心股或值得一看，Mike Khouw 如是说

來源 · CNBC

Why Mike Khouw says United Rentals is a prime target for this options strategy

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URI

立即观看 VIDEO4:5304:53 为什么 Mike Khouw 说 United Rentals 是这一期权策略的理想标的 Options Action 我坚信要投资于你所了解的东西——以及你所使用的东西。在最近一次前往我父母位于 New Hampshire 的房产时，我和兄弟处理了拖延已久的维护工作，而手边有合适的设备对于在我们有限的时间内完成这项工作至关重要。

Michael Khouw 的兄弟在 2026 年 10 月下旬操作一台从 United Rentals 租来的推土机。图片来源：Michael Khouw 他和我从 United Rentals（NYSE: URI）租了一台紧凑型履带装载机（CTL，图中未显示）和一台推土机（如上图所示），以推进一些较繁重的工作。

对于那些可能不熟悉这家公司的人来说，United Rentals 能够快速将重型设备部署到偏远地点。以下是我认为它非常适合进行一笔限定风险、适度看涨的期权交易的原因。

好消息是，United Rentals 当前的远期倍数低于市场水平——无论是按市盈率（P/E）计算，目前约为远期估计的 ~17.3 倍，即约 ~$61.10/股，还是按企业价值与 EBITDA 之比（EV/EBITDA）计算，约为 ~8.8 倍的 $9.25 十亿（FYE2027 EBITDA）。尽管这家公司的收入、盈利和 EBITDA 的复合增长速度明显快于市值加权的 S&P 500。实际上，投资者可以以折价的市倍数买入更优越的、跑赢市场的增长。

最近的第三季度财报证实了这一轨迹。URI 交出了超出预期并上调指引的成绩，表明其各个终端市场存在强劲的潜在需求，而卖方分析师正争相迎头赶上，向上修正其远期估计。改善的盈利估计是短期投资中最可靠、经受时间检验的因素之一。具有正面估计修正的股票，短期内往往能明显跑赢那些被下调估计所拖累的股票。

宏观背景为这种增长提供了坚实的基础。我们正处于一场更广泛的非住宅建筑业复苏之中，这推动了租金费率改善且具韧性的环境。诚然，数据中心建设的潜在放缓可能成为未来的逆风，但更广泛的基础设施需求依然强劲。

一个平衡的观点需要承认风险。虽然 URI 相对于更广泛的市来看似便宜，但相对于它自身的历史则并不算是便宜的。该股目前的交易倍数大约比其五年平均倍数高出 20% 到 25%。人们很容易争辩说，对于这样一家具有如此品质、规模和资本效率的企业而言，历史倍数本就过于便宜。不过，回归到历史“便宜”水平的均值回归仍是一种下行风险。

这就引出了期权市场。当你持有一只具有稳健动能、良好基本面和正面估计修正的股票，但又不愿意为其历史估值支付溢价时，直接进行不对冲的股权建仓并不总是最优途径。相反，卖出有现金担保的看跌期权提供了一种极具策略性的入场机制。

这笔交易

鉴于 URI 的隐含波动率目前徘徊在 42% 到 45% 的区间，期权市场所定价的波动幅度足以提供一个不错的溢价。通过卖出有现金担保的看跌期权，我们同时承认了利好和利空。它既尊重了激进增长、市场份额的抢占以及最近的超预期并上调指引的季度，又适当地对那种偏高的历史倍数的风险进行了对冲。

United Rentals，年初至今（YTD）如果该股继续其上行势头，看跌期权将变得一文不值，而我们则获得一种轻易击败固定收益的高概率收益。如果该股回落——也许朝着那个 5 年平均倍数靠拢——我们将以更低的有效成本基础被指派这些股份，而一旦如此发生，我们可以通过对其撰写上行备兑看涨期权来进一步降低成本。（这种先建仓买入股票、若被指派则再撰写备兑看涨期权的方法，有时被称为“轮动策略”（the wheel strategy））。

因此，我们要么以我们指定的价格（即较低的行权价，减去卖出期权所收取的溢价）买入一只有吸引力的股票，要么在该股不下跌的情况下仅仅收取溢价以承担那种风险。对于一家为基础设施建设增长提供实实在在的重体力搬运的公司来说，这是一种值得交易的结构性优势。

披露：Tidal 拥有/持有文章中提及的所有证券。

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