CNBC的The China Connection新闻通讯：Wall Street再次下跌。需要做什么？

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一只公牛雕像位于中国上海的陆家嘴金融区建筑前，于 Jan. 6, 2026 星期二。Bloomberg | Bloomberg | Getty ImagesHi，这是Evelyn，写信给我，说我在北京。欢迎来到 The China Connection 的最新一版——对我从本地企业中看到和听到什么的快照。

中国长期希望全球投资者的资金能提升其国内股票市场的地位。向外国人开放这种准入并没有一夜之间发生。为什么Wall Street的公司还在尝试？

重大新闻

全球投资公司不仅在关注中国的科技股票，还在关注那些可能成为其客户的数百万富裕人口。

根据金融分析公司Crisil Coalition Greenwich，拥有超过 $125,000 的可投资资产的中国大陆人持有合计 $27 trillion 的财富。而且百万富翁人口激增——达到近4 million，十年前是1 million。

在北京批准设立全资证券公司之后，美国银行首席执行官Jane Fraser本周正在上海启动该银行年度中国会议。这是美国金融公司中最新从中国承诺中受益的一个，该承诺在9月的特朗普-习近平峰会后作出，承诺批准所有外国金融机构在该国运营的申请。

Anna Wintour本人也出席了在上海的Citi中国会议，她是Vogue前主编。Condé Nast没有回复评论请求。

“The environment is meaningfully more open than it was a decade ago, although it remains highly regulated,” 这是Crisil Coalition Greenwich的财富管理负责人Nuno Cordeiro和高级产品经理、财富管理师Fabio Zheng所说。

他们指出，与过去几年相比，房地产市场的放缓也增加了对多元化和咨询服务的需求。

“今天的问题不再是外国公司是否可以参与。它是否能在这些限制内产生足够的规模和回报？”他们通过电子邮件说。“因此，大多数成功的策略将更大的本地存在与提供进入国内分销渠道的合作结合起来。”

本地化

Franklin Templeton管理着$1.8 trillion的资产，而ChinaAMC管理超过3.1 trillion元人民币（$462.5 billion）。两家于Oct. 28签署战略合作伙伴关系，分享市场洞察并共同开发产品。

他们已经在香港、美国和欧洲的基金结构中开展联名ETF的合作。

这笔交易是双向的。

“正如很多国际投资者[are]对中国投资感兴趣一样，中国投资者也在寻找全球投资工具，”ChinaAMC全球资本总监Sherrie Dai对我说。

由Franklin Templeton于Sept. 29推出的香港上市ETF持有约40%美国股票和60%香港上市股票。

Dai说，此类产品在6到12个月内可能满足北京让中国大陆居民投资者参与的门槛。她的公司还为投资者在巴西的产品提供资源，以配置到中国科技公司。

自2025年初以来，DeepSeek的AI突破和其他中国科技进步获得了外国投资者的关注。美国的Roundhill Investments将其中国股票纳入其聚焦人形机器人、内存芯片或其他科技的主题ETF——但对中国大陆上市公司的敞口有时可能通过衍生品来实现。

表现没有帮助。中国股票今年已经大幅下跌，显著跑输美国同行。

在华业务方面，外国金融公司也曾挣扎。2025年底，BlackRock决定关闭其三年前的China Innovation Fund，该基金只有$31.7 million的净资产。2023年，Vanguard将其在陆上中国共同基金运营商的股份出售给多数股东Ant Group。

上海Z-Ben Advisors创始人兼总监Peter Alexander将部分挑战归因于总部位于中国以外的“micromanagement”。

“由于它们无法做出必要调整来最好地适应中国市场的运营方式，全球集团在中国失败纯粹是由于此，”他说道。

降低波动

资本管制、由国家主导的体系以及不同水平的投资者沟通，共同导致了中国大陆股票市场与美国股票市场相当不同。

与国家有关的基金，通常被称为“National Team”，经常增加股票购买以限制市场抛售。

上周，在有关中国新IPO暂停的报道中，一位资深金融监管人士在演讲中警告说，过多资本集中在科技领域可能推高杠杆，同时挤压传统产业。

这类头条支撑短期股市收益。但对于那些可能无法立即买入的长期投资者，快速的价格飙升增加了他们是“在顶部买入”的风险，这是美国基金管理公司WisdomTree的量化经理Liqian Ren所说。

高波动性意味着这些投资者因被认为有风险而只能持有一定数量的中国股票，她说。市场“变成了一个交易工具。这对中国来说不一定是好事。”

“最终你需要市场自己想清楚。你需要惩罚来自市场。”

需要知道

中国扩大海外矿业投资，加强对关键矿产的控制

据Rhodium Group称，中国在海外的矿产收购在今年前三个季度达到自至少2018年以来的最高年水平。这增加了北京已在美贸易紧张局势中使用的现有稀土杠杆。中国还要求在购买更多美国农业产品之前降低关税。

民主党中期选举的结果会如何影响美中关系

分析人士表示，民主党在国会从共和党手中夺取政权，加大了美中围绕台湾问题发生冲突的风险，并使科技竞争更加白热化。布鲁金斯学会高级研究员罗伯特·卡根（Robert Kagan）表示，如果俄罗斯和中国觉得特朗普“正在下台”，他们可能会觉得有必要试探美国。

消息人士告诉CNBC，在美中限制背景下，Moonshot转向欧洲以获取英伟达Blackwell芯片的访问权限。

四位知情人士表示，今年曾讨论过Moonshot在欧洲设施处租用托管英伟达图形处理器（即GPU）的新型云容量的交易。与此同时，在亚洲，韩国的一份判刑报告反映了日益激烈的AI芯片人才争夺战。

接下来

Nov. 10：贸易数据

Nov. 10 - 13：花旗中国会议在上海和深圳

Nov. 13：延长的双十一购物节收官

Nov. 16：零售销售、工业生产和固定资产投资

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