AI 热潮正推动一只股票估值飙升

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COST

立即观看VIDEO3:4003:40这家批发零售商对期权交易者具有吸引力Options Action2026 年中期选举深刻改变了国家监管环境，最显著的是民主党赢得美国国会两院控制权，并在德克萨斯州和南卡罗来纳州等传统上对商业友好的州取得重大胜利。

过去二十年来，佛罗里达州和得克萨斯州等南方州吸引了来自蓝州的大规模企业迁移。监管较少、税收较低。那些同样的好处也吸引了许多寻求更低税收、更低住房成本和更好经济机会的人。随着这种政治转变，迁移的公司现在可能面临越来越关注能源和建筑限制以及更严格立法监管的格局。

选举后，信息技术、半导体和传统能源部门立即遭遇逆风。处于 AI 热潮前沿的公司，例如 CoreWeave、Tesla 和 SpaceX，股价下跌，因为市场预计民主党会加强监管并可能限制 AI 部署。例如，参议员 Bernie Sanders 转发了他推动数据中心暂停提案的努力，该提案是他与纽约众议员兼社会主义者 Alexandria Ocasio-Cortez 共同撰写的。

市场突然意识到，在华盛顿和得克萨斯州等地的变化之间，美国经济增长最快的领域可能会停滞不前。美国一半以上的超大规模数据中心项目管线现在可能面临更严的监管摩擦。即使假设能获得许可，开发商建造新设施时也可能面临税收增加、严格的"自带电力"强制规定，或现场燃气电厂的新空气许可延误。随着全包建设成本上升、时间表延长，对先进芯片的即时需求在硬件供应链中不断放大。

传统石油和天然气巨头股价下跌，而太阳能和绿色能源股票飙升，原因是预计民主党控制的国会将恢复为它们推动补贴。此外，持续的美国-以色列与伊朗的战争已导致全年原油价格大幅上涨。民主党控制国会后，特朗普总统面临一个能够严重限制其军事选项并推动削减国防预算的立法机构。德黑兰几乎可以肯定地认识到，在政治上虚弱的特朗普政府更有动力寻求谈判协议，国务卿 Marco Rubio 现在已表示这优于任何升级的军事行动。因此，原油价格暴跌，布伦特原油跌破每桶 $95。

出于类似原因，国防承包商因预计国会将抵制 $1.5 万亿美元的五角大楼预算而遭受市场打击。尽管医疗保健（至少按 XLV 衡量）今天有所下跌，但它仍高于选举前水平，沃尔玛、Costco、Kroger 和 Dollar General 等杂货股也是如此，原因是预计民主党控制的国会可能会增加在这些领域的联邦支出。

这或许有助于解释为什么 Costco 是周四相对较少收高的股票之一，以及为什么它在单股期权活跃度排名中位列第 15（按名义金额计），领先于 JP Morgan、Marvell、Oracle、Eli Lilly 和 Dell 等名称。

按约 46x 前瞻市盈率计算，Costco（一个常年出现在"Holly Index (MELLOY, CAN WE LINK TO THIS)"上的股票）并不便宜，但它从来都不便宜。平均前瞻倍数实际上要高出几个百分点，超过 49x。那么人们在交易什么呢？主要是短期看涨期权。一个可能的原因是，Costco 不仅交易倍数相对较高；照例，它在美元术语中也是一只高价股，周四收盘价超过 $1,065。因此，一个"round lot"（100 股）启动成本将超过 $100,000。就像 Costco 包装的许多东西一样，这对某些买家来说可能有点多（或他们不想花那么多）。

Costco，YTD或者，看涨期权让投资者以远低于购买股票的成本获得对 100 股的敞口。例如，购买 1 月 1060 看涨期权的成本约为 $53.45，即 $5,345，可参与 100 股股价高于 $1,060 行权价的上涨。这可能看起来更可接受，但敏锐的观察者可能会注意到，先前的高点偶尔会带来一些技术阻力，Costco 在 5 月中旬曾触及约 $1,090 的高点。在该水平附近卖出看涨期权，例如 1 月 1090 看涨期权，价格为 39.65，可以进一步降低交易成本，预期在创出新高前会有所停滞。这将使交易成本降至 $13.80，即低于当前股价的 1.3%。

我不会假装 $1,380 对于一只备受喜爱且按 46x 前瞻市盈率交易的股票的一手看涨期权价差来说是一笔小额支出。同样，$520 购买 8 份 6 盎司 A5 和牛牛里脊（Costco 仅限线上目前可买）也不是小数目。但相对而言，Costco 的牛排和期权定价都非常合理。但它确实提供了以仅高于单股标的资产成本 30% 的价格，参与两个行权价之间 100 股 Costco 的机会。

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